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En los últimos tiempos, los datos económicos en Estados Unidos, incluyendo el empleo y la inflación, han disminuido. Si la inflación se acelera, podría acelerarse el proceso de recortes de las tasas de interés. Aún existe una brecha entre las expectativas del mercado y el inicio de dichos recortes, pero la ocurrencia de eventos relacionados podría impulsar ajustes en la política monetaria de la Reserva Federal.
Análisis de precios del oro y el cobre
A nivel macroeconómico, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, declaró que los tipos de interés de referencia de la Fed han entrado en un rango restrictivo, y los precios internacionales del oro se acercan nuevamente a máximos históricos. Los operadores consideraron que el discurso de Powell fue relativamente moderado y que no se descartó la posibilidad de un recorte de tipos en 2024. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar estadounidense continuaron disminuyendo, impulsando al alza los precios internacionales del oro y la plata. Los bajos datos de inflación registrados durante varios meses han llevado a los inversores a especular con que la Reserva Federal recortará los tipos de interés en mayo de 2024 o incluso antes.
A principios de diciembre de 2023, Shenyin Wanguo Futures anunció que los discursos de los funcionarios de la Reserva Federal no lograron frenar las expectativas del mercado sobre una flexibilización monetaria, y el mercado inicialmente apostó por un recorte de tasas ya en marzo de 2024, lo que provocó que los precios internacionales del oro alcanzaran un nuevo máximo. Pero, considerando el excesivo optimismo sobre una flexibilización monetaria, se produjo un ajuste y posterior descenso. En el contexto de datos económicos débiles en Estados Unidos y tasas de bonos en dólares estadounidenses más bajas, el mercado elevó las expectativas de que la Reserva Federal había completado las subidas de tasas de interés y podría reducirlas antes de lo previsto, impulsando así el continuo fortalecimiento de los precios internacionales del oro y la plata. A medida que el ciclo de subidas de tasas de interés llega a su fin, los datos económicos de EE. UU. se debilitan gradualmente, los conflictos geopolíticos globales se vuelven frecuentes y la volatilidad de los precios de los metales preciosos aumenta.
Se prevé que el precio internacional del oro alcance máximos históricos en 2024, impulsado por el debilitamiento del índice del dólar estadounidense y las expectativas de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, así como por factores geopolíticos. Según los estrategas de materias primas de ING, se espera que el precio internacional del oro se mantenga por encima de los 2000 dólares por onza.
A pesar de la disminución de las tarifas de procesamiento de concentrados, la producción nacional de cobre continúa creciendo rápidamente. La demanda general en China se mantiene estable y en mejora, impulsada por la instalación de energía fotovoltaica, el alto crecimiento de la inversión en electricidad, las buenas ventas de aire acondicionado y el aumento de la producción. Se espera que el incremento en la tasa de penetración de energías renovables consolide la demanda de cobre en la industria de equipos de transporte. El mercado prevé que el recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal en 2024 se retrase y que los inventarios aumenten rápidamente, lo que podría provocar una debilidad a corto plazo en los precios del cobre y fluctuaciones en el rango general. Goldman Sachs indicó en su informe de perspectivas de metales para 2024 que se espera que los precios internacionales del cobre superen los 10 000 dólares por tonelada.

Razones de los precios históricamente altos
A principios de diciembre de 2023, los precios internacionales del oro habían aumentado un 12%, mientras que los precios nacionales subieron un 16%, superando la rentabilidad de casi todas las principales clases de activos nacionales. Además, gracias a la exitosa comercialización de nuevas técnicas de orfebrería, los nuevos productos de oro gozan cada vez más de la preferencia de los consumidores nacionales, especialmente de la nueva generación de mujeres jóvenes amantes de la belleza. ¿Cuál es, entonces, la razón por la que el oro antiguo vuelve a estar de moda y rebosa de vitalidad?
Una de ellas es que el oro es riqueza eterna. Las monedas de diversos países alrededor del mundo y la riqueza monetaria a lo largo de la historia son incontables, y su auge y caída también son efímeros. En la larga historia de la evolución monetaria, conchas, seda, oro, plata, cobre, hierro y otros materiales han servido como monedas. Las olas arrastran la arena, dejando al descubierto el oro puro. Solo el oro ha resistido el paso del tiempo, las dinastías, las etnias y las culturas, convirtiéndose en una riqueza monetaria reconocida mundialmente. El oro de la China pre-Qin y de la antigua Grecia y Roma sigue siendo oro hasta el día de hoy.
La segunda estrategia consiste en expandir el mercado de consumo de oro mediante nuevas tecnologías. Anteriormente, el proceso de producción de productos de oro era relativamente sencillo y su aceptación entre las mujeres jóvenes era baja. En los últimos años, gracias al progreso de la tecnología de procesamiento, el oro 3D y 5D, el oro 5G, el oro antiguo, el oro duro, el oro esmaltado, las incrustaciones de oro, el oro dorado y otros productos novedosos han deslumbrado, combinando elegancia y ostentación, marcando la tendencia nacional de moda china y gozando de gran popularidad.
La tercera opción es cultivar diamantes para complementar el consumo de oro. En los últimos años, los diamantes cultivados artificialmente se han beneficiado del progreso tecnológico y se han comercializado rápidamente, lo que ha provocado una rápida caída en sus precios y un impacto significativo en el sistema de precios de los diamantes naturales. Si bien la competencia entre diamantes artificiales y naturales aún es difícil de definir, objetivamente lleva a muchos consumidores a optar por productos de oro artesanal en lugar de diamantes artificiales o naturales.
El cuarto factor es el exceso de oferta global de divisas y la expansión de la deuda, lo que resalta las propiedades de preservación y apreciación del oro. La consecuencia de un exceso severo de divisas es una inflación elevada y una disminución significativa del poder adquisitivo de la moneda. El estudio del investigador extranjero Francisco García Parames muestra que, en los últimos 90 años, el poder adquisitivo del dólar estadounidense ha disminuido continuamente, quedando solo 4 centavos por dólar entre 1913 y 2003, lo que representa una disminución anual promedio del 3,64%. En contraste, el poder adquisitivo del oro se ha mantenido relativamente estable y ha mostrado una tendencia alcista en los últimos años. En los últimos 30 años, el aumento de los precios del oro denominados en dólares estadounidenses se ha sincronizado prácticamente con la velocidad del exceso de oferta de divisas en las economías desarrolladas, lo que significa que el oro ha superado el exceso de oferta de dólares estadounidenses.
En quinto lugar, los bancos centrales de todo el mundo están incrementando sus reservas de oro. El aumento o la disminución de estas reservas tiene un impacto significativo en la relación entre la oferta y la demanda en el mercado del oro. Tras la crisis financiera internacional de 2008, los bancos centrales de todo el mundo han estado aumentando sus reservas de oro. A finales del tercer trimestre de 2023, los bancos centrales de todo el mundo alcanzaron un máximo histórico en sus reservas de oro. No obstante, la proporción de oro en las reservas de divisas de China sigue siendo relativamente baja. Otros bancos centrales que han experimentado aumentos significativos en sus reservas son Singapur, Polonia, India, Oriente Medio y otras regiones.